医药行业周报:配置白马关注成长备战年报行情

更新时间：2015-01-22 浏览次数：1000

一周市场表现:本周医药生物板块全周上涨2.25%,沪深300指数上涨2.49%。虽然2014年以来医药板块指数上涨23.83%,列30个一级子行业倒数第二位,但从2015年的前两周来看,医药板块的表现有所回暖,大部分低估值大盘医药股及部分成长股都有所表现,板块涨幅在各行业中排名中游水平。目前医药板块整体估值为38.78倍,相对沪深300的估值溢价率为189.40%,板块的估值溢价率也已经回落到2012年的水平,中期投资价值正在逐步显现。
行业观点:随着大盘跃上3300点,不少周期个股股价翻番后的估值优势已有所削弱,市场偏好正在发生微妙的变化。一方面,随着年报日益临近,包括医药在内业绩稳健增长的消费类板块开始受到越来越多投资者的关注。另一方面,随着指数进入振荡期,创业板中的部分个股又开始趋于活跃,在医药板块内,部分估值合理,2015年增速确定性高的中小盘成长股重新开始引起投资者的注意,主题投资也重回聚光灯下。展望后市,我们对医药板块下阶段的走势依然保持乐观。一方面,经过前期的调仓换股,机构配臵比例和估值溢价率已大幅下降。后续无论是从减少波动性还是从获得绝对收益的角度,成长确定性强的医药板块有望受到投资者更多关注,医药白马股温和上涨的行情有望延续。另一方面,随着市场对创业板关注度的提升,部分质地优良、前期跌幅较大或低于产业资本增持/定增价格的公司的长期投资价值也正在显现。从目前已公布的年报预增范围来看,2014年医药上市公司保持平稳较快的业绩增速将是大概率事件,年报及一季报预期向好的公司有望成为下阶段医药板块由“战略相持”转向“战略反攻”的先头部队。
配臵建议:一方面我们建议继续配臵年报、一季报预期平稳或向好的白马成长股品种(如恒瑞医药、华东医药、云南白药、天士力),同时适当关注低估值蓝筹股的估值修复机会(如上海医药、复星医药、东阿阿胶、华润三九等,但具体幅度需视市场风格而定)。另一方面,我们建议加大对中小市值成长股的配臵力度,特别是部分有积极变化,长期逻辑向好或前期回调较多股价接近或低于产业资本成本线的个股(推荐京新药业、现代制药、新华医疗、华海药业,密切关注海思科、长春高新等个股)。此外,对于部分短期估值不低但长期成长空间较大的稀缺成长股如迪安诊断、翰宇药业、恩华药业、通策医疗等我们也将积极研究跟踪,适时推荐。

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